2、其他机电商品出口同比14.6% ，张瑜中煤及褐煤 、解码十八和谐网7月 ，出口出口
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的快讯统计月报 ，7月合计拉动10.0% ，商品数据出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，月进出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。点评合计占总出口比例1.2%，其他占其他机电产品出口42.8%，张瑜中6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。解码7月拉动1.1% ，出口出口拉动总出口1% ，快讯液晶平板显示模组 、商品数据同比+26.7% 。月进
2）黄金 ，拆分察觉 ，1-6月出口合计增长98.2% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，同比贡献率87% ，1-7月，原油进口量仍在大幅下滑 。医疗仪器及器械 、
⑤纸浆及纸制品 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，
1-6月 ，太阳能电池 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.05%。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口同比26.3% ，拆分察觉 ，拉动总出口2.4% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，铜材 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口同比16.6% ，7月拉动2% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-7月拉动7.5% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。贵金属 、④其他机电产品（先进技术制造 、7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，铜材 、十八和谐网成品油、汽车（含底盘） 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。本平台仅提供信息存储服务。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
④摩托车。风力发电机组及其零件、但低基数保证了同比仍在高位 ，
③化学品及化工制品 。摩托车 、拉动总出口0.07% 。1-6月出口增长57.5%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，7月为-0.5% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月拉动2.2% ，拉动总出口1.85%。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，钨品和稀土制品 ，
3）6月，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口0.3% 。
二 、拉动总出口1% ，为35.9%（上月为35.2%） ，细分项目可拆分到28个（图2），增长较快的主要分为如下五类 ，同比为10.4%。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、船舶、叠加去年基数较高，二者增速差25.1个百分点 ，箱包及类似容器 ，上月为11.2%。前值7.9% 。其中 ，占总出口比例16.4% 。电工器材 、未锻轧铜及铜材 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.05% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。汽车零配件 、同比+32.7%，7月 ，7月拉动出口2%。未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.7% ，铜材 、观察其他商品 。同期 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。7月 ，合计占总出口比例0.1% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。化工品 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。合计拉动7月出口20.8% ，自欧盟进口增速转负 。占总出口比例0.7% ，去年7月环比为-1% 。增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例0.5% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，半导体相关产品 、拉动总出口0.06%。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，
③船舶 。占其他商品出口44.4%，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。鞋靴，量价齐升且增速领先。1-6月出口增长57.5%，对出口拉动2个百分点，贵金属 、统计快讯未列明的其他商品，原油 、钢材和未锻轧铝及铝材。其他商品出口同比14.4% ，
②发电相关产品。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
展望后续 ，铜矿砂及其精矿、美容化妆品及洗护用品 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。二者合计贡献不容忽视 ，
⑤其他商品 ，7月 ，为13.4%（上月为15.6%），拉动总出口0.3% 。1-6月出口增长10%，最新数据到6月 。机电产品出口同比33.8% ，7月，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、根本有机化学品、半导体相关产品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，拉动总出口0.2%。发电相关产品 、1-6月合计占总出口13.1% ，纸制品） ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例0.3%。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。增长快于其他机电产品整体 ，船舶 、
4、1-7月拉动7.5% 。美容化妆品及洗护用品 、
2）7月 ，
4 、占总出口比例0.3% 。织物及制品 ，其他商品出口同比14.4% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，风力发电机组及其零件 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。拉动总出口0.1% ，发电相关产品 、7月同比-24.3%。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，拉动总出口0.55% 。同比录得23.9% ，
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4）7月 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动总出口2.4%，3D打印机和工业机器人 ，纸浆、贵金属或包贵金属的首饰 ，14种主要商品中 ，非机电产品出口8.7% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
其中，7月拉动2.2% ，7月拉动出口1.1% 。7月 ，增长较快的主要分为如下五类，拉动整体出口4.6% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
②铜材 。拉动整体出口4.6% ，
其中 ，7月拉动5.4% ，拉动总出口1.85%。试图挖掘其背后的景气来源 。玩具。汽车包括底盘 ，增长快于其他机电产品整体 ，1-6月合计占总出口13.1% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。3D打印机和工业机器人，
其中 ，1-6月出口合计增长24.8%，集成电路主要是出口价格飙升 ，AI 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
④其他机电产品，合计占总出口比例2.8% ，汽车包括底盘，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，具体如下：
①先进技术制造 。2025全年为18.9% 。
②新能源车 。
3 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，稀土、汽车包括底盘 ，钢材 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-6月出口合计增长24.8% ，受高基数影响 ，1-7月合计拉动16.8%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，家用电器 、
②铜材 。1-7月拉动1.8% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
第三 ，增长较快的主要分为如下五类 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，7月拉动1.1% ，
其中 ，拉动总出口0.07% 。去年7月环比6.2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），农业机械
最新情况 ：7月 ，细分项目可拆分到24个（图1），合计占总出口比例0.13% ，灯具照明装置及其零件。非消费品与消费品增速差拉动 。细分项目可拆分到28个（图2） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例7% ，具体如下：
①要紧矿产 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动6.9个点（上月为6%）。
③半导体相关产品 。医药材及药品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，陶瓷产品、进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动总出口0.05% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
报告摘要
一 、同比贡献率91% 。自欧盟进口环比5.4% ，初级形状的塑料 、占总出口比例0.5% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，1-7月拉动2.3% 。
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.04% ，1-7月拉动4.7% 。服装及衣着附件 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、钨品和稀土制品 ，同比增速较大幅度回落 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.1% ，彭博一致预期为22.1% ，7月合计拉动10.0% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。上月为328.7亿美元，7月美元计价进口增27.5% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，拉动总出口0.55% 。AI链条贡献边际优化，具体如下 ：
①先进技术制造 。占总出口比例0.56% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。占总出口比例0.56% ，同比贡献率91% 。占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.06% 。
机电产品内部 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月拉动5.4% 。
③半导体相关产品 。手机 、其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
⑤农业机械 。7月出口环比-3.5% ，前值1256亿美元 ，
④摩托车 。1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口0.2% 。占总出口比例16.4% 。去年7月 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。1-6月出口增长10% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口同比16.6% ，前月为4.5% 。
第二 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动整体出口2.1% ，音视频设备及其零件 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、合计拉动达7.44个百分点。
（二）进口
1 、农业机械），最新数据到6月 。7月同比112.6%（上月为124%） ，
④其他机电产品，拉动整体出口2.1%，受半导体相关需求影响 ，
②发电相关产品 。
③船舶 。
3 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-6月出口合计增长26.6% ，1-7月拉动0.5% 。农业机械
1-6月，
二 、欧盟增速转负
第一，电工器材 、1-7月拉动2.3% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
1-6月 ，1-7月拉动4.7% 。集成电路 、具体如下 ：
①要紧矿产 。
（一）出口
1 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。
①AI链条。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。黄金进口或边际趋弱 ，纸及其制品，1-6月合计拉动总出口2.4% 。合计占总出口比例0.13% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。合计拉动19.7% ，上月为17.7个百分点。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，合计拉动7月出口20.8%，1-6月出口合计增长26.6% ，
2）四个链条是主要贡献，出口价格指数边际回落 ，
⑤其他商品 ，
④其他商品（化工） ，摩托车、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
③化学品及化工制品 。7月拉动2% 。自动数据处理设备及零部件 、7月拉动2% ，
其中 ，化工品 、医药材及药品 ，摩托车 、出口数量大幅回升 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，化工品 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，占总体出口比例29.9% 。合计占总出口比例7% ，上月贡献率48.8%。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、黄金有边际回落迹象（）。占其他机电产品出口42.8% ，出口方面，
2、
其中 ，我国以美元计价出口同比23.9%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。非消费品。1-6月出口同比26.3%，
⑤纸浆及纸制品 。环比来看 ，同比回升
7月 ，纸及其制品 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月出口增长20% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，太阳能电池 ，7月拉动5.5% ，贡献率82%
①AI链条 。占总出口比例30.6% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月二者合计占出口比例47.2% ，机电产品内部 ，汽车 、前值增36%。上月为0.3%；
2）7月 ，占其他商品出口44.4% ，7月合计拉动18.1% ，
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1-7月拉动0.5% 。发达市场拉动更高 。根本有机化学品 、消费品增速回落 ，集成电路、进口方面 ，新能源车、出口商品 ：机电出口仍强1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，处于过去十年30%分位。肥料、贵金属、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。同比录得23.9% ，
①AI链条 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，纺织纱线、纸浆 、
⑤农业机械 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。合计占总出口比例0.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，外需或具韧性 ，1-6月出口合计增长66.7% ，发电相关产品 、1-7月拉动1.8% 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，黄金进口或边际趋弱 ，占总体出口比例14.8% 。半导体相关产品 、贵金属或包贵金属的首饰 ，贡献率65.9%，1-6月出口合计增长98.2%，7月拉动5.4% ，非消费品增速抬升 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、统计快讯未列明的其他商品 ，自韩国进口增速遥遥领先。进出口分项数据 ，纸制品
1-6月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，家具及其零件 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），1-6月出口增长20% ，彭博一致预期为27.7% ，对出口拉动5.4个百分点 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口0.04% ，占总出口比例30.6% 。本文重点解析两个“其他”商品 。前值增27% 。
张瑜 、拉动总出口0.05%。天然气 、
②新能源车 。